想复制下一个杨超越？怕是难了！

上个月，香港上市公司传递娱乐一则并购公告在内地偶像公司中引起震动。

公告显示，拥有杨超越经纪约的闻澜文化，被传递娱乐附属公司以9600万的价格收购了60%股权，闻澜文化估值一跃达到了1.64亿。而此时，根据审计，闻澜文化2018年度净资产只有626万元，年收入687万元，税后净利润甚至为亏损。

不完全统计，内地拥有偶像经纪业务的公司共计134家，2016年以后入局的公司多达57家。偶像产业看似如火如荼。

但经过调查整理，娱理工作室发现偶像公司投融资进程从2018年中下旬就开始停滞。产业还处在个体户送人头时代，整体融资止于A轮。一家为数不多的融资走到B轮以上，看起来很风光的大公司，实际上正在申请破产清算。

一位在偶像行业摸爬滚打了5年的公司创始人向娱理感叹：现在从上海到北京数，存活的偶像公司不超过20家。

传递娱乐关于收购闻澜文化60%权益交易披露（部分）

01

难以复制的闻澜故事

娱理工作室统计了市面上主要存在的16家偶像公司融资情况，发现在2018年中左右，偶像行业曾有一波融资潮，如原际画、青藤文化、哇唧唧哇、麦锐娱乐、坤音娱乐、心喜文化、A.I.F娱乐等，融资进程主要为A轮，融资规模常见为3000万。

此后至今，业内便少有融资消息再传出，闻澜文化今年9600万的并购消息，平地一声雷。

但传递娱乐公告显示，其收购闻澜文化含有附加条件，即闻澜需完成3年7000万税后净利的对赌协议。那么，要怎么相信2018年净资产为600多万，净利润为亏损的闻澜，在2019年至2022年对赌期间，实现税后净利7000万元？

答案的关键在于杨超越。

以《创造101》进组时间推算，杨超越与哇唧唧哇的2年代理运营合约即将到期，杨超越的经纪约即将回归到闻澜手上。

业内人士透露，去年《创造101》中，某位横空出世收获高人气的女士，最后虽然没出道，但2018年已拿下了超5000万的商务合约；另一位排名中等也未能出道的女艺人，2018年的广告合约超过了2000万。

《创造101》决赛主持人黄渤和参赛选手合影

照此推算，以杨超越在爱豆圈的名气，实现3年税后净利7000万的目标很容易达到。

在拥有五年偶像公司操盘经验的王以恩（化名）看来，闻澜的这次并购对行业而言，没有参考意义，其本质为财务投资，即投资方看准了一个赚钱标的（杨超越）（标的：指合同的双方当事人之间存在的权利和义务关系），以对赌保障的形式进行了投资。以PE估值法（总市值除以年度净利）计算，闻澜未来每年对赌的税后净利为2300万左右，PE值为7，属于正常水平。

传递娱乐总裁赵文竹在媒体采访中透露出收购闻澜文化的几点原因，“期望跟腾讯更紧密的合作”“闻澜造杨超越不是偶然，是必然”。

但，复制一个杨超越容易吗？

舞台表演中的杨超越

02

风光之下的产业隐忧：

传广电“护苗计划”限选秀艺人

肉眼可见的变化是，主管部门对三大平台的监管不断收紧。

对比NINE PERCENT诞生的偶像元年，业内传闻平台现今的节目审核标准是，“偶像”不能提，“爱豆”不能提，“投票”不能提，“打榜”不能提，“练习生”也不能提。这一说法得到了两位资深综艺记者的佐证，“我们写稿都会尽量避免提‘练习生’，要为平台考虑些。”

王以恩则向娱理工作室表示，去年年中的时候，广电部门传达了“护苗计划”的指示，即选秀类艺人不能上寒暑假档的台播节目，至今年，“护苗计划”开始升级。

原本王以恩在今年签约了2018年《偶像练习生》出来的两位男艺人，第一年做艺人的曝光，目前他对两位艺人的投入每年为500万左右，“平台只要有节目就不愁上。”

然而情况急转而下。

“去年选秀艺人还是不能上寒暑假的台播节目，今年我们两位艺人面试一个电影角色就直接被拒了。片方给出的回复是，有了选秀艺人，他们会很难过审。”王以恩叹了口气，“现在影视剧用选秀艺人风险很大。”

甄选男团的《偶像练习生》和甄选女团的《创造101》

另一方面，王以恩认为就算片方想冒险，也只会砸头部大流量，像孟美岐、吴宣仪、杨超越、蔡徐坤这些顶流。“反正买的是流量，那要一两个顶流即可，除顶流外其他选秀艺人只会被视为‘麻烦’，因为选秀艺人占比过高的话，片子就等于不会过审。”

广电“护苗计划”和平台节目的监管收紧逻辑一致，均是考虑到可能“为未成年人树立不正确的消费观”，如“投票”“打榜”本质都是煽动用户投钱造星。“现在投票都改叫助力/加油了，且等着吧，明年新节目一上，肯定还有很多新名词冒出来。”王以恩调侃。

“方向就是不鼓励，平台也不敢放开手脚做，节目影响力减小，还有可能炸雷。”王以恩用“咖啡机”来类比我国和韩国的综艺造星机制，“韩国的是你放进怎样的咖啡豆，最后就会出怎样的咖啡，出咖啡是必然的。我们是你放进去了咖啡豆，最后有可能咖啡机炸了。”

已官宣韩国女团Black pink成员Lisa为导师的《青春有你》第二季将于2020年播出

艺人缺乏曝光，节目影响力下降，再造一个有人气的偶像前路茫茫。王以恩认为，市场是不确定的，公司可以一直试错，但政策风向是确定的，没法跟政策对抗。

大环境下，王以恩对手下两个艺人运营的耐心是两年，第一年做曝光，第二年做B端商务，第二年年底做不到1500万，就放人。

不过王以恩也十分坦诚地向娱理工作室表示，做不成也不会离开行业，他认为国内偶像行业发展空间还很大，只是现在不是好时候，他可以等。“对比东亚（日韩）文化圈，偶像娱乐产业的规模一般是电影票房的2.5-3倍。”

已结束运营期的NPC九子毕业照

03

黯然离场的偶像公司们

但并不是每一个偶像公司都像王以恩一样等得起。

谈起整体行业发展，王以恩变得十分沮丧，掰开手指数了数，从北京数到上海，存活的偶像公司不到20家。

曾经投资了CH2（杨超越所在团）、走到B轮融资的老牌偶像公司中樱桃，给整个偶像行业拉响了警钟。

有知情人透露，“现在中樱桃都开始做共享办公造血了，就是他那演播厅设备什么的都齐全，希望文娱行业其他从业者都能过来租用场地、共享办公。”值得注意的是，中樱桃一度是偶像产业里看起来很风光的公司，早在2017年就到了B轮融资。

娱理工作室联系到了中樱桃原创始团队中的一员林野（化名），予以求证中樱桃目前的实际状况。林野对以上说法没有直接回复，但语气十分低落，并表示“中樱桃已经在走破产清算程序。”

林野告诉娱理，他曾亲自参与立项杨超越所在的CH2女团，而就在杨超越刚要火起来的时候，中樱桃的投资方就再也没有能力给予资金支持，“几百万都没有。”对于如今闻澜60%的股权被以9600万的价格收购，林野认为这事对他毫无意义，不想再提。

CH2女团和中樱桃厂牌标识

娱理工作室获知，目前中樱桃原创团队成员，都已回归老本行，有做网红经纪，包装短视频网红，做电商。

“我是2015年影视娱乐行情最好的时候入行的，泡沫没撑过2年，2017年就很难融到钱了，死了一大批公司。”王以恩告诉娱理，现在他再去找2016年投过他的基金，结果发现很多基金不是没钱就是不在存了。

2018年中的政策给行业踩了个刹车，但更关键的是远不能产业化的大部分偶像公司融资也只能止于A轮。“A轮再往后融，故事就讲不下去了。”

王以恩剖析国内偶像行业发展的致命问题：一切都是不确定的。不确定谁能红，不确定什么内容能红。“国内现在的偶像行业就不是一个产业，可复制性极低，公司所有资产就是一张经纪合约，资本怎么投？”

从腾讯视频打造的节目“创造系列”中走出来的女团火箭少女，男团R1SE

04

“产业化”要讲好怎样的故事？

从上整理图中可以看出，融资不止于A轮的也有几例，如丝芭文化走到了C轮，乐华娱乐B轮后准备筹备主板上市，原际画、中樱桃都走到了B轮。

业内有观点认为估值匹配得上价值的只有丝芭文化。常年研究偶像产业的媒体人诗欣观察“丝芭旗下的SNH48是国内唯一一个跑通过完整商业模式的偶像团体。”

她在一篇产业文章里写到“它（丝芭文化）相当于在国内初级阶段偶像行业中的一个发达文娱市场的微观存在，纯粹做偶像，入口、培训、出口整条线，丝芭文化把偶像经济真正做成了产业。”

丝芭文化旗下女团SNH48在舞台上

产业化的核心是“确定性”。

王以恩也认为，“入口”方面，丝芭文化新人池子里的新人一直保持是训练人数的两倍以上，“永远不愁人。”其次是“培训”，新人内部训练PK，排在什么样的位置就有什么等级的曝光和粉丝，音乐、影视作品都是配套的，“这是确定的。”还有“出口”，剧场公演、直播等，粉丝就在那里，消费就在那里，这也是确定的。

“丝芭艺人接综艺和广告，价格很低，前七名顶级的那几个偶像综艺一集成交价就十来万，人家就没指望挣B端的钱。所以广电部门的政策影响艺人露出，这对大部分偶像公司来说是掐住了脖子，但丝芭文化对此不敏感。在广电政策面前，丝芭还是确定的。”

“但模式跑通不代表有可见的盈利。”诗欣告诉娱理工作室，年初SNH48两个分团落地失败，意味着跑通自有商业模式的丝芭文化，进入到了脱离平台选秀就很难盈利的尴尬局面。王以恩直接透露，丝芭文化的C端收入有限，去年因为丝芭影视的收入才实现盈利。

近两年来，SNH48总决选的冠军+话题人物的李艺彤

丝芭影视于2015年成立，近几年出品了《贴身校花》《芸汐传》《小夜曲》等十多部影视作品。丝芭影视给丝芭文化带来的营收一直是诗欣关注的重点，影视收入拉正丝芭的财务报表，诗欣一点也不意外。“粉丝造星属于圈地自萌，考虑收入的话得‘以剧捧人’。”

“去年偶像节目开始，业内就在提像丝芭模式一样粉丝造星了，但平台曝光和B端收入回报实在太诱人，利益驱动下，各家偶像公司不去培育核心粉丝，而是都对视频平台产生依赖。”

诗欣认为，现阶段不依赖于平台的粉丝造星模式，一个是吃尽了互联网红利的TFBOYS，一个是借尽了日本AKB48东风的SNH48，除去这两个团，国内没有其他科借鉴的成功案例。

SNH48女团成员出身的鞠婧祎，近年事业重心已偏向影视剧

05

“个体户送人头时代”

站在2019年，对比2015年入行那会，王以恩长叹一口气，“全行业的选人机制一点都没变。”

主要分两条路，一是平台自己落地海选，校招渠道、社会海选渠道，招过来的基本不能直接用。另一种是中介送人头，王以恩透露，北京有个叫招募君的，给各大娱乐公司送人收签约费，一个人几千块，最好的是一万块。

“个体户送人头的时代，你说这行业离产业化有多远？”

专业偶像培训学校目前只有上海一家，远远不能供应行业发展需求。演员、歌手都是有路径的，去读相关的学校，拿文凭学技能。但是偶像培训，最多算是个兴趣班。

再往深处探寻国内偶像行业发展问题，王以恩认为跟文化传统有关，“15、16岁的孩子想当偶像，不是自己能决定的，决定权在家长手上，政策打压、主流媒体批判，家长不认可啊。”包括王以恩他们身处影视娱乐圈里的人，也只是边缘性地看待“偶像行业”。

以校园元素取景拍摄的SNH48新歌《时间的歌》剧照

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